本版著作由中经记者张靖超采写欧洲杯体育
编者按/好意思国东部时辰8月6日，派拉蒙人人（NASDAQ：PARA，以下简称“派拉蒙”）以16.91好意思元/股的价钱报收，此后在8月7日，该公司发布公告，厚爱从纳斯达克来回所退市。
在往时的100多年时辰里，派拉蒙一直是好莱坞乃至人人顶级的影视传媒巨头，越过是在往时30多年时辰里，雷石东眷属将派拉蒙带至一个新的高度。但是这家巨头近几年的功绩却因小见大，2021—2024财年，该公司的营业收入踏竟然300亿好意思元陡立，但净利润却从2021财年的45.43亿好意思元一皆下滑，至2024财年，净利润为-61.9亿好意思元。与此同期，该公司的财富范畴也从2021财年末的586.2亿好意思元一皆缩水至2024财年末的461.7亿好意思元。
最终，派拉蒙也像20世纪福克斯、米高梅、联好意思等昔日好莱坞巨头一样被收购和退市。在本年7月下旬，好意思国联邦通讯委员会（FCC）秘书，批准天外之舞传媒收购派拉蒙过甚子公司，包括派拉蒙影业和哥伦比亚播送公司（CBS）等，收购价仅80亿好意思元。四肢对比，尚未退市的好莱坞巨头中，迪士尼（NYSE：DIS）的市值约为2100亿好意思元，华纳昆仲探索（NASDAQ：WBD）的市值约为300亿好意思元，康卡斯特（旗下有环球影业）（NASDAQ：CMCSA）市值则约为1200亿好意思元。
派拉蒙的业务主要包括电视媒体、流媒体、电影文娱。关于派拉蒙的雕残，从口头来看是源于多个主要业务的下滑。其中，环视华纳昆仲探索、迪士尼等好莱坞巨头，电视媒体业务的萎缩是好莱坞巨头精深靠近的逆境；流媒体方面，旗下paramount+在与奈飞、Disney+、PrimeVideo（亚马逊旗下流媒体）的竞争中，并莫得权贵上风；而在电影文娱方面，好莱坞近几年在人人商场的阐述相似低迷，而派拉蒙在最近十年险些莫得推出任何有影响力的IP，全部依靠《碟中谍》《变形金刚》等这些数十年前的旧IP在推出续作。
但是，以上还只是气象，派拉蒙颓靡退市的背后，既有公司高层关于适度权的争夺，还有新旧业务的更迭、新老巨头的对垒。
里面争斗：时期转型布景下的权力更迭
2022年2月，好意思国第三大传媒公司维亚康姆CBS厚爱更名为派拉蒙人人。在这背后，是一场持续数年的眷属内斗与企业权力求夺战。这场战役的中枢财富是传媒富翁萨姆纳·雷石东创立的文娱帝国，而最终的赢家是他的儿子莎莉·雷石东。
这场权门恩仇还要追忆到2000年。千禧年之初，时年76岁的萨姆纳担任维亚康姆董事长兼CEO，该公司适度着派拉蒙影业、CBS等中枢财富。他在接受《福布斯》采访时初次公开酌量承袭问题，示意儿子莎莉·雷石东可能成为交班东说念主。但萨姆纳同期流露，他更但愿由行状司理东说念主解决公司，而非眷属成员。这一表态为后续的承袭权之争埋下伏笔。莎莉其时已进入国度文娱公司的董事会，这一雷石东眷属企业持有维亚康姆和CBS的多数投票权股份。
在此之后的十余年，派拉蒙口头基本处于排艰深纷的状态，不外矛盾却在黧黑发酵。到2015年9月，90多岁的萨姆纳的健康情景恶化，被送往病院，其体格情景与心智才能激励严重质疑，雷石东眷属里面东说念主就萨姆纳的监护权问题伸开强烈争夺。与此同期，维亚康姆CEO菲利普·说念曼和董事会成员乔治·艾布拉姆斯被萨姆纳从相信基金中移除，企业里面矛盾已十足公开化。
此后，经过数月诉讼，在2016年2月，马萨诸塞州法官最终裁定，萨姆纳具备作出医疗和营业决议的才能，并说明莎莉四肢其父亲最亲近的支属，领有主要决议权。这一判决为莎莉领受眷属财富扫清了宽阔贫窭。
在此番事件中，派拉蒙里面的三大矛盾运行浮出水面。起原是萨姆纳对公司的适度权与莎莉承袭权之间的冲破。在患病、营救、康复历程中，萨姆纳并未坚贞放权，莎莉致使需要通过法律技能夺取实质适度权。
其次是策略不合。财报数据涌现，在萨姆纳时期，维亚康姆的有线电视、电影票房等传统传媒业务在2015财年孝顺了超120亿好意思元的收入，占总营收的比例起原90%，且仍有接续增长的势能，以说念曼为首的行状司理东说念主对峙“有线电视+电影”的传统业务道路。不外，彼时，奈飞（NASDAQ：NFLX）已运行崛起，引起了一些传媒行业东说念主士的心扉，其中就包括莎莉，在其自后的改造中，她便不遗余力地发展流媒体业务。
临了，是眷属企业里面常见的眷属承袭东说念主与行状司理东说念主间的冲破。2016年8月，莎莉愚弄其父亲的口头，通过国度文娱公司主导了维亚康姆董事会的改选。她顺利撤销了五名董事的职务，包括萨姆纳此前任命的CEO说念曼和副主席乔治·艾布拉姆斯。说念曼最终获取约7200万好意思元的辞职赔偿后离开公司。此举符号着莎莉十足适度了维亚康姆。
在掌捏维亚康姆适度权后，莎莉运行鼓动其父亲公司旗下另一进攻财富CBS与维亚康姆的吞并，以应酬奈飞为首的流媒体的冲击。但是，CBS董事会过甚CEO莱斯·穆恩维斯强烈反对这一计划，觉得吞并会连累CBS的功绩。穆恩维斯致使发告状讼，试图稀释雷石东眷属在国度文娱公司的投票权。2018年1月，特拉华州法院最终驳回了CBS的请求，但吞并计划也因此被暂时搁浅。
但此番并购重组并未收尾，只是8个月后，穆恩维斯因多名女性冷漠的性繁芜指控被动辞职。他的离开为莎莉重新鼓动吞并计划扫除了最大贫窭。莎莉飞速改选了CBS董事会，并任命了我方信任的新解决层。一年后的2019年8月，莎莉厚爱秘书维亚康姆与CBS吞并，新公司定名为“维亚康姆CBS”，她担任新公司的董事会非践诺主席。2020年8月，萨姆纳死一火，莎莉透顶坐稳了权力宝座。
为杰出其中枢品牌并明确向流媒体转型的策略，2022年2月，维亚康姆CBS厚爱更名为派拉蒙人人（ParamountGlobal）。莎莉四肢董事长，全力支持旗下流媒体业务Paramount+业务的发展，径直挑战Disney+、奈飞等敌手。
事件发展至此，莎莉完成了眷属里面的权力更迭，也鼓动了传统传媒巨头在数字时期的转型。莎莉试图为派拉蒙找到新的出息。
但是，就在莎莉忙于整合权益以及派拉蒙的财富的这几年里，所有这个词影视传媒商场发生了剧变，以奈飞为代表的流媒体势力对电影、电视剧商场变成了巨大冲击，并透顶改变了所有这个词影视文娱行业的口头与走向。
“在2016年前后，流媒体的崛起势头也曾很昭着了，不论是中国照旧好意思国，都是如斯。一方面是电影、电视剧的刊行与放映渠说念变得多元化，上游制片方对卑鄙的语言权在平缓；另一方面是流媒体平台安稳诱骗了更多传统影视行业的从业者加入。”在一家长视频平台公司从事电影制片职责的金妍这么对《中国筹办报》记者说说念。
尽管莎莉很早就心扉到了这一趋势，但派拉蒙直至2021年才厚爱开启在流媒体赛说念的竞逐，推出流媒体平台Paramount+。可一步慢，步步慢，派拉蒙最终没能达成换说念超车。
流媒体鼎新：摧折传统的盈利基石
2018年8月，在莎莉积极鼓动维亚康姆与CBS吞并之际，一项实行了约70年的法案被摆上了好意思国司法部的案头。当月，好意思国司法部反把持部门秘书启动对《派拉蒙法案》的全面审查。时任助理巡视长的德尔拉希姆指出：“这些功令实施已近70年，需要评估它们是否仍适合当代商场竞争需求。”
公开而已涌现，在20世纪40年代，以派拉蒙为首的好莱坞八大电影公司不仅适度了电影制作和刊行，还领有我方的院线，可愚弄产业链纵向布局的上风免强孤立影院系缚购买影片，严重甘休了竞争。好意思国司法部于1938年依据《谢尔曼反托拉斯法》对八大电影公司拿告状讼。经过长达十年的诉讼，好意思国最高法院于1948年5月作出最终裁决，判定大制片厂垂直把持作恶，条件它们剥离院线业务。鉴于彼时派拉蒙在好莱坞乃老友意思国电影全产业链领有的如日中天的影响力，此法案也被称为《派拉蒙法案》。
固然该法案主要针对电影行业，但在其实行以后的约70年时辰里，好莱坞巨头们都纷纷建设了有线电视会聚业务，何况占比不低。记者整理了多家好莱坞上市公司的财报发现，到2019财年收尾，迪士尼的媒体会聚收入占比约33.42%，仅次于主题公园业务的37.7%；康卡斯特的有线电视干系业务的收入占比也在一半以上；派拉蒙的有线电视会聚与电视文娱业务的规画收入占比更是高达90%。
但是，流媒体对好莱坞巨头们的冲击是全主义的，电影、有线电视业务都受到了影响。
在有线电视方面，交融网&呼麦网独创东说念主兼践诺总剪辑、广电产业分析师吴纯勇告诉记者，好意思国有线电视产业合座的雕残，最主要的原因便是流媒体的冲击。
流媒体的第一个影响是在内容供给上。最典型的案例，便是奈飞在2014年前后推出的好意思剧《纸牌屋》系列，这是典型的好莱坞内容制作手法，以及流媒体的居品运营逻辑。奈飞将《纸牌屋》一次性全部上架播出，在其时为创新之举，短时辰内便飞速诱骗了多量用户。
“而且其时的大部分流媒体在版权、IP等方面的储备并不及够，是以也在倒逼他们继续创新。何况不同于好莱坞的制片东说念主中心制对样子进展和内容创作的严格把控与参与，奈飞在协作历程中，会赐与主创团队很有余的空间，这在上游制作、中游刊行方面都为奈飞在业界积聚了颠倒好的协作口碑。”金妍说。
据数据分析与推敲机构的LeichtmanResearch数据，在2015年，好意思国的有线电视用户初次出现净减少，而流媒体订阅量同比增长28%。
数据涌现，从2016财年至2021财年，奈飞的营收增速基本都在20%以上，净利润增速则保持在50%以上。其财报涌现，截止到2015年年末，奈飞的人人付用度户数目为6670万，其中，好意思国付用度户数为4207万。2018年年底，奈飞的人人付用度户已迫临1.4亿，国外商场的付用度户起原8000万，已高于好意思邦原土的用户数。
比拟之下，传统传媒巨头的日子却不太好过。在此期间，迪士尼、派拉蒙的营收和净利润增速均时正时负，阐述并不踏实；华纳昆仲的营收固然还在保持增长，但增速已降至5%傍边，净利润增速时而高达300%以上，时而低至-125%；领有环球影业的康卡斯特，营收增速在5%—15%区间，但净利润增速也时正时负。
此外，新冠疫情也加快了流媒体的发展和好莱坞巨头的雕残。据花费者酌量与零卖监测公司Nielsen的数据，在疫情最初暴发的几个月里，好意思国有线电视直播收视率下跌了约17%，同期，告白收入暴减，也使依赖告白的有线电视会聚雪上加霜。
在电影方面，好意思国司法部在2019年完成初步评估，觉得“商场环境已发生根人道变化”，指出：“世界影院数目从1945年的1.8万家增至2019年的约4万家。但迪士尼、环球影业、派拉蒙、华纳昆仲等制片厂的商场份额却从1948年的92%下跌至2019年的82%。流媒体平台已成为新的竞争力量。”
2020年，新冠疫情的暴发，使好多线下影院不得不休业，派拉蒙、迪士尼、华纳昆仲等好莱坞公司在最初几个月，致使不得不叫停影片的上映计划。这一年6月，好意思国司法部收到好莱坞主要制片厂的厚爱央求，条件隔断《派拉蒙法案》。迪士尼、华纳昆仲、派拉蒙等公司流露，在流媒体时期，制片厂不再具有1940年代的商场控制力，同期以奈飞为代表的新竞争者却十足不受这些败北规定拘谨。
最终在2020年8月，好意思国司法部反把持部门厚爱秘书隔断践诺已有72年历史的《派拉蒙法案》。这项曾明示好莱坞黄金时期的历史性法案，最终在流媒体时期画上句号。
不错说，《派拉蒙法案》的罢了，使以派拉蒙为代表的一众好莱坞巨头们在电影、电视剧产业的“霸权”走向罢了。
回身安稳：自我颠覆碰到两难逆境
从迪士尼、华纳昆仲探索、派拉蒙、康卡斯特近五年的财报来看，重新获取电影产业链垂直整合的契机并未带来再次高速发展的机遇。其中，派拉蒙的营收增长基本停滞，净利润持续下滑，在2022—2024财年，净利润增速离别为-75%、155.07%、-918.09%。
这些传统的好莱坞公司，在念念维惯性、重财富布局、居品运营等方面，难以针对流媒体进行实时窜改。其中，派拉蒙更是慢了一拍。在上述公司中，迪士尼于2017年率先选拔活动，秘书隔断与奈飞的授权左券（每年价值3亿好意思元）。在2019年年末，迪士尼还推出了流媒体劳动Disney+。2020年，华纳昆仲仓卒将HBOGo与HBONow整合，推出流媒体劳动HBOMax（现已更名MAX）。
但是，此时的派拉蒙仍未透顶完成里面整合，直至2021年，旗下流媒体Paramount+缓不应急，厚爱上线。在这一年年底，尼尔森数据涌现，在好意思国商场，流媒体不雅看时长初次起原有线电视。
派拉蒙财报涌现，2024财年，DTC（直销部门）业务收入为76.32亿好意思元，同比增长约13%，利润为-4.97亿好意思元，Paramount+用户数目达到7750万。在2024财年财报发布后，派拉蒙的解决层致使充满信心性流露，DTC业务有望在2025年达成盈利。
但是，即使DTC业求达成了增长，但派拉蒙此前却靠近着巨大的财务压力。财报数据涌现，2021年、2022年、2023年、2024财年，派拉蒙的净利润离别为45.43亿好意思元、11.04亿好意思元、-6.08亿好意思元、-61.9亿好意思元。
面对Netflix的挑战，巨头们不得不纷纷推出我方的流媒体劳动，但这也带来了新的问题：起原是巨大的参加老本：打造流媒体平台需要精深的工夫基础样貌投资、商场实践和内容参加，这是一个“烧钱”的无底洞。其次是堕入傍边互搏逆境：将我方的顶级内容独家放在流媒体上，意味着毁掉了将其授权给奈飞这些第三方平台所能获取的精深授权费。再次，流媒体商场竞争强烈，除了奈飞，现在唯独Disney+等少量数平台能看到盈利的朝阳。大多数平台的订阅收入根柢无法障翳昂贵的内容和运营老本，导致巨亏。
关于利润下滑的原因，记者翻阅派拉蒙2021至2024财年的财报，以及分析师电话会议记载，不错归纳追念为：一是流媒体业务在前期的精深参加。派拉蒙在流媒体商场为追逐头部公司，参加巨大。据澎湃新闻报说念，派拉蒙每年光是用在《黄石》《塔尔萨之王》等作品上的制作费就高达5亿好意思元，此外还有营销用度、版权等一系列高额的老本与用度支拨，这使得DTC部门恒久处于失掉状态，举例2023财年第一财季，派拉蒙的流媒体业务就失掉5.11亿好意思元。
二是传统电视业务败落加重失掉。派拉蒙的传统电视业务靠近告白收入下滑、有线电视订阅用户减少以及向其他渠说念授权的节目数目减少等多重压力。2021财年，派拉蒙的电视业务收入为226.47亿好意思元，2024财年已降至187.79亿好意思元。三是因传统有线电视会聚价值下滑，派拉蒙在2024年第二季度进行了高达59.8亿好意思元（另有报说念称为60亿好意思元）的财富减记。这也反馈了商场对其传统电视业务畴昔盈利才能的悲不雅预期。
但是，有线电视网业务的雕残以及流媒体的高参加还在接续。据统计分析机构AmpereAnalysis的数据，在2024年，好意思国的流媒体全年制作支拨已接近500亿好意思元，概况是有线电视制作支拨的两倍。而派拉蒙在退市后不久的8月12日便秘书，以77亿好意思元总价获取UFC（终极格斗冠军赛）畴昔7年在好意思国境内的独家转播权，左券自2026年起见效，年均用度约11亿好意思元，在此之前，UFC的版权属于ESPN，年均用度仅有约5亿好意思元。
“UFC的受众主如若以Z世代的年青群体，以及泛文娱群体这个组成，而且这项赛事的造星才能很强，受心扉度较高。”要津之说念体育推敲独创东说念概念庆流露，“国外流媒体相对比较发达，有练习的付费不雅众群体，还有告白收入。关于有高收视率、高付费意愿的赛事版权，即使用度很高，国外流媒体平台的竞购意愿合座照旧比较强的。”
不外，派拉蒙何时能完成从有线电视、电影到流媒体的引擎更换，仍然是未知数。
于是，在高参加和失掉持续的情况下，莎莉最终弃取了松手。从2023年年底运行，莎莉就已运行了与派拉蒙潜在买家的出售谈判。本年7月初，由甲骨文独创东说念主之子大卫·埃里森创办的天外之舞传媒秘书与派拉蒙方面达成收购左券，收购派拉蒙母公司80%的权益。7月下旬，该收购案得到监管部门批准，8月，这一昔日好莱坞巨头在时期变迁下，最终从纳斯达克颓靡退场。
不雅察
被收购，好莱坞巨头的宿命？
迪士尼、华纳昆仲、派拉蒙、20世纪福克斯、米高梅、联好意思、环球影业、哥伦比亚影业，是昔日好莱坞的八大制片厂，亦然被《派拉蒙法案》主要针对的对象。如今，华纳昆仲被AT&T适度；20世纪福克斯被迪士尼拿下；联好意思被米高梅收购，而米高梅又被亚马逊收入囊中；环球影业归了康卡斯特；哥伦比亚影业被索尼买下，如今更名为索尼影业；如今，派拉蒙也已退市。
不错看到，独一自作派别的仅剩迪士尼。其余七大制片厂基本成了其他公司的子公司、职责室，而且其中的多家公司是被跨界收购。
究其原因，从业务结构来看，迪士尼的业务收入多元化成为公司踏实发展的主要原因之一。而其余的公司固然也精于生息开垦，但生息业务的是非经常又与影视脚自身的营业收成、口碑、影响力挂钩。但如今，好莱坞在人人的影响力正安稳变小，近几年推出的电影、电视剧等传统样貌的内容居品，营业收入不够踏实，且新IP少。而面对流媒体、短视频的冲击，好莱坞巨头或者转型忙碌，或者不屑参与微短剧这么的新业态。在流媒体行业，互联网的虹吸效应会愈加昭着，这一滑业是否还能容下如斯之多的玩家是一个巨大的疑问。
在传统业务下滑的趋势中，寻找新的发展弧线已近在眉睫，求变是企业必须作念出的弃取。但是，这种变革无疑需要这些传统巨头进行一次刮骨疗伤，代价昂贵、远景未明。在企业还具备一定营业价值时，弃取出售，虽属无奈，却亦然一个实时止损并退出的选项。而跨界而来的新买家，经常能提供新的资源平台，充分愚弄这些好莱坞公司在IP、渠说念、内容制作等方面资源，达成整合，举例哥伦比亚影业之于索尼，米高梅之于亚马逊。
派拉蒙的退市，也意味着好莱坞传统势力的影响在安稳消退，尤其跟着国际化时局的变化，好莱坞的影响难以回到往时。但同期，也有新的企业在安稳崛起，也许在畴昔数年后，当咱们酌量起好意思国的影视产业欧洲杯体育，提到的将不再是好莱坞八大或六大制片厂，而是奈飞、亚马逊、迪士尼等新老势力对商场蛋糕的重新分派，以及流媒体、AIGC时期的新挑战。