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中原时报记者 石飞月 北京报说念

尽管英伟达独创东说念主兼首席施行官黄仁勋上月访华时曾闪现H20将复原对中国阛阓销售，该公司8月28日公布的2026财年第2财季（罢休2025年7月27日的季度）财报却夸耀，二季度未向中国客户出售H20芯片。

不外，“以珠弹雀，收之桑榆”，英伟达在中国AI芯片阛阓的倏得空缺，正被机器东说念主阛阓的强健需求填补。该公司本周闪现其专为物理AI和机器东说念主打造的开辟者套件和量产级模组，已由优必选、星河通用、宇树科技、众擎机器东说念主和智元机器东说念主等公司开端使用。

总体来看，英伟达的功绩仍晋升于广大科技公司，但收入增速权贵放缓，第2财季同比增幅创下已往两年新低，增长态势趋于率性。当地时刻8月28日，英伟达股价出现小幅下滑，罢休收盘股价跌0.79%至180.17好意思元/股，市值为4.38万亿好意思元，居天下第一。

二季度未对华出售H20芯片

由于黄仁勋上个月访华时闪现H20芯片将复原对中国阛阓的销售，因此新一季财报最受东说念主激情的照旧H20对中国阛阓的供应情况。

英伟达财报夸耀，第二季度未向中国客户销售H20产物。受益于此前预留的价值1.8亿好意思元H20库存开释，第二季度英伟达向中国除外的客户销售H20所得收入约6.5亿好意思元。

上个季度，受H20禁令影响，英伟达因H20的库存积压和采购答允产生了45亿好意思元的用度，致使GAAP毛利率下滑至60.5%，第二财季复原至72.4%。

英伟达高管暗示，本年8月，好意思国政府允许英伟达将特定的H20产物出售给特定的中国客户，但现在该公司还莫得基于许可证出货任何H20产物。

不外，H20芯片此前曾因安全问题堕入争议。一个月前，因算力芯片被曝出存在严重安全问题，国度互联网信息办公室约谈了英伟达，条目该公司就对华销售的H20算力芯片轻佻后门安全风险问题进行证实并提交干系解说材料。彼时，英伟达方面回复《中原时报》记者称：“网罗安全对咱们至关膺惩。NVIDIA的芯片不存在‘后门’，并不会让任何东说念主有辛勤拜谒或限制这些芯片的路线。”

至于此次风云会不会影响后续H20的供货，《中原时报》记者再次采访了英伟达方面，对方恢复称：“咱们握续不停地惩办着咱们的供应链以应付阛阓气象。H20并非一款军用或用于政府基础递次的产物。中国领有足够的国产芯片供应，足以得志其需求。中国不会、也从未依赖好意思国芯片打造过失政府基础递次，就像好意思国政府不会依赖中国芯片相同。然而，允许好意思国芯片用于有益的交易用途对每个东说念主来说王人是有益的。”

事实上，即便H20重返中国阛阓，就怕也难复昔日热度。跟着国产芯片替代潮迭起，本就是“阉割版”芯片的H20，上风也大大松开。

“H20现在在国内主要诳骗在大模子的推理场景，这款芯片诚然性价比依然比较高，但还是不是不成替代的。华为、天数、摩尔等国产的GPU产物，王人不错替代H20。”智参智库特聘人人袁博对本报记者说。

深度科技考虑院院长张孝荣也暗示，如若H20复原销售，一些对算力有殷切需求的企业会进行购买，但中国阛阓可能不会买好多，除了数目有限，也有国产替代和性能的身分。

在国产替代波浪中，干系企业受到的利好是肉眼可见的，最具代表性的企业即是寒武纪。近日，该公司刚刚公布2025年半年报，客岁还大额赔本，本年上半年还是盈利超10亿元，营收以至同比暴涨4347.82%。

收入增长赓续放缓

值得一提的是，尽管英伟达在中国的AI芯片阛阓缺失了一段时刻，但该公司还在布局中国的机器东说念主阛阓。

8月26日，英伟达秘书基于NVIDIA Blackwell的Jetson Thor发售，Jetson Thor是专为物理AI和机器东说念主打造的开辟者套件和量产级模组，售价为3499好意思元。英伟达称，联影医疗、万集科技、优必选、星河通用、宇树科技、众擎机器东说念主和智元机器东说念主等公司还是开端使用Jetson Thor。

优必选和星河通用近日纷繁发声。优必选称，Jetson Thor完好交融了前沿具身智能本领与超卓的边际联想智商，将为新一代东说念主形机器东说念主的联想提供中枢守旧；星河通用称，该公司在Jetson Thor发售前便已开端将其部署至自研具身大模子机器东说念主Galbot G1 Premium机器东说念主体内。

除了Jetson Thor，国内东说念主形机器东说念主企业对英伟达芯片也有较高的依赖。星河通用还闪现，该公司与英伟达在仿真、具身智能生态开辟等范畴也已张开深度互助。

在张孝荣看来，英伟达在机器东说念主范畴很难像在AI芯片阛阓那样“一家独大”，但它的本领照实处于中枢肠位，可能长久晋升，且该公司不仅有高性能芯片，还有一整套机器东说念主开辟器具。“仅仅东说念主形机器东说念主行业还在早期发展阶段，本领学派繁密，不像AI芯片那么蚁集，好多公司可能我方研发芯片；另外，机器东说念主诳骗场景复杂（比如医疗、工场），英伟达的通用决议不一定合适通盘情况。”

在此布景下，英伟达照旧拿出了一份漂亮的财报。2026财年第2财季，该公司达成收入467.43亿好意思元，同比增长56%，环比增长6%；净利润为264.22亿好意思元，同比增长59%，环比增长41%。

其中，数据中心收入为410.96亿好意思元，同比增长56%；游戏业务收入为42.87亿好意思元，同比增长49%；专科视觉业务收入为6.01亿好意思元，较客岁同时增长32%；汽车业务收入为5.86亿好意思元，较客岁同时增长69%。

从收入和净利润的增长幅度来看，英伟达全体推崇依然好过好多科技公司，但与其此前两年的数据比拟，该公司的收入增长是在赓续放缓的。

受东说念主工智能产业发展影响，从2024财年第2财季（罢休2023年7月底的季度）运行，英伟达的功绩运行升起，而在此之前，该公司营收是勾搭下滑的。2024财年第2财季—2025财年第1财季，英伟达的营收同比增速别离为101%、206%、265%、262%，净利润同比增速别离为843%、1259%、769%、628%，可谓是马上增长。

跟着基数增长，AI需求的增长速率也趋于踏实，英伟达的功绩增幅徐徐放缓。2025财年第2财季—2026财年第1财季，英伟达的营收同比增速别离为122%、94%、78%、69%，净利润同比增速别离为168%、109%、80%、26%。

“AI芯片需求阶段性饱和，但AI巨头企业的需求还在。英伟达畴昔3-5年的增幅可能降到30%-40%，但英伟达翻新智商很强，也有先发上风，如若它在机器东说念主、软件这些新范畴作念得好，照旧能保握龙头地位。”张孝荣对本报记者说。

对于下个季度（2026财年第三财季）的功绩瞻望，英伟达推测收入将达到540亿好意思元，凹凸浮动2%，这其中未计入对中国阛阓的H20产物出货。

包袱剪辑：黄兴利 主编：寒丰开yun体育网

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